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发布日期：2025-08-04 06:14 点击次数：179

科技板块的加快高潮，不仅进一步推升来回拥堵度，也让科技与红利或蹧跶板块之间的跷跷板愈加权贵。

2月21日，科创50指数收涨5.97%，年内涨幅攀升至10.7%，这般发达致使还排不进全A股指数前五名，科创板的另两大指数科创200、科创100诀别获利17.83%、16.41%的年涨幅。

客岁发达拉风的红利策略暂时被资金废弃。年头于今，红利指数、中证红利、深证红利3只红利指数发达垫底全A股。沪深300与上证180年内收益率拼集收红。

秉承第一财经采访的业内东谈主士觉得，本轮结构性科技行情不同于客岁9月，在各大事件、音信、情谊的共振下，资金聚拢科技板块，跟着赢利效应束缚放大，死守红利、蹧跶作风的资金也下场参与。卖方机构的多份研报称，瞻望AI等科技板块仍然能在中期维度带来较好收益，但短期内跟着来回拥堵度提高，回调或随时发生。

市集作风切换正那时

昔日一周，受阿里巴巴与苹果合营、微信接入DeepSeek，加快探索AI愚弄端使用场景等事件催化，市集情谊再受提振。

2月21日科技股“满屏狂欢”之后，DeepSeek、宇树机器东谈主、IDC、云测度主见板块的年内涨幅均跨越40%，其中DeepSeek指数涨逾73%。而煤炭与免税指数各下落10%，空运、冰雪旅游指数均跌近10%。市集最热点与最冷门的主见板块涨幅出入近85个百分点。

记者统计发现，拒绝2月21日收盘，有975只个股创下近30天以来新高，行业聚拢于电子、通讯、传媒、软件、半导体、机械等。

有101只个股创下近30天以来新低，其中有19只市值跨越1000亿元，行业散布于石油、基础化工、煤炭、电力拓荒、行运等传统行业。中国石油（601857.SH）、中国海油（600938.SH）两家万亿石化巨头年头于今下落10%；中国神华、中国建筑、中国船舶、中国铁建等千亿“中字头”均跌超10%，中国神华当周跌幅为7.21%，创下2021年10月末以来最大周跌幅。

除了“中字头”、石化、煤炭等周期龙头股之外，家电、食物行业的“大白马”也在多半下落。好意思的集团（000333.SZ）、海尔智家（600690.SH）、燕京啤酒（000729.SZ）、东阿阿胶（000423.SZ）均跑输中证红利指数（年内下落5.81%）。

某券商策略分析师告诉记者：“每周咱们会如期追踪创阶段新高与创阶段新低股票数目的差值，在一定进度上这项策动反应了市集情谊。春节假期以后，红利板块的驻守属性烟消火灭，资金扎堆作念多科技，部分成利股节后回撤10%亦然由于资金切换至科技板块，酿成‘此消彼长’口头。但在短期情谊面身分渐渐被消化后，基本面身分或将从头成为市集温雅的焦点。”

来回拥堵警惕短期回调

科技板块加快高潮，也一定进度上意味着拥堵来回风险进一步积存，有卖方说合讲解明确指出，部分科技子板块照旧干涉超买区间，投资者需警惕短期回调风险。

市盈率（PE）时常不是科技行情中资金敬重的核神思划，但过高的市盈率至少标明估值已严重脱离基本面。Wind数据显现，拒绝2月21日收盘，市盈率TTM为100倍以上的个股达到728只，电子、测度机、机械拓荒行业诀别有106只、91只、94只，测度占比四成。

不少热点主见股的估值涨至“市梦率”。机器东谈主主见股三丰智能（300276.SZ）的PE跨越4万倍，该股年内累计高潮81%，最近一周大涨56%，而公司客岁三季度扣非后归母净利润仅973.55万元。从事半导体拓荒的中科飞测（688361.SH）年内高潮21.45%，PE已高达3644.35倍。航锦科技（000818.SZ）与信托服（300454.SZ）两只数据主见股年内股价照旧翻倍，PE均跨越300倍。

科技板块一些减捏公告可能也反应短期来回存在过炎风险。2月21日盘后，炬芯科技、英方软件（688435.SH）、芯碁微装、富瀚微（300613.SZ）等半导体、软件上市公司公告了鼓舞减捏预清晰或减捏效果。炬芯科技本月以来高潮11%，鼓舞珠海辰友、厦门炬焱缠绵诀别减捏不跨越146.13万股、9.98万股。英方软件2月大涨63.6%，好望角启航等三名鼓舞拟测度减捏公司不超3%的股份，即250.5万股，瞻望套现1.2亿元。富瀚微的鼓舞上海朗瀚企业科罚有限公司缠绵减捏不跨越总股本的2%，瞻望套现3.2亿元。

谈及A股近期的科技行情，某上海私募基金讲求东谈主对记者暗意，港股市集此轮的先行示范效应较为彰着，恒生指数及恒生科技指数干涉客岁“9·24”行情高位区间，而且恒生科技指数的多只龙头股为港股行情孝顺了主要涨幅比重。“近期的科技股行情主如若流动性相对充足带来的估值提高，情谊与事件是催动资金看多作念多的主要能源。刻下又是A股功绩真空期，大市值龙头股的年报‘靴子’尚未落地，基本面得不到证伪。短期需小心科技股回调风险，中期致使全年，咱们依然看好AI愚弄加快落地。”前述私募东谈主士说。

就如何看待市集作风下一步演绎，上述私募东谈主士暗意，跟着近期利好身分纯粹消化，市集焦点或将重返基本面身分。“跟着两会邻近，市集对增量财政策略的温雅度将纯粹提高，聚焦蹧跶、地产、科技、外贸等多个规模，尤其是蹧跶刺激策略的落地情况。另一边，A股干涉功绩快报技艺窗口，提倡投资者可戒指平衡建立行业板块，密切温雅AI核心标的的功绩齐全情况和资金流向。”

中信建投2月22日发布的研报称，近期科技板块涨幅已较可不雅，部分主题标的短期来回策动存在过热，但对比2023年的基本面逻辑，本轮科技行情演绎瞻望仍有空间，包括港股科技巨头在内的一批代表性公司的估值核心与上沿也有原理彰着高于昔日两年，而具体演绎瞻望科技干线里面可能存在一定的轮动。

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